中级经济师凯恩斯货币需求

学习目标：货币需求的核心是货币需求理论，要求考生掌握影响货币需求的各种因素以及不同学派的观点。把马克思货币必要量公式、凯恩斯主义货币需求函数、弗里德曼货币需求函数加以比较，比较各自考察的因素及其和货币需求的关系，特别是凯恩斯主义货币需求函数和弗里德曼货币需求函数在强调重点、传导变量和政策主张等方面的主要区别。对于测算货币需求量的计量模型，要能够灵活应用，即如果给出各种变量值，考生要能够计算货币需求。 （一）掌握货币需求与货币需求量的概念1.货币需求的概念货币需求是指社会各经济主体（包括企业单位、事业单位、政府部门、个人）在其财富中能够而且愿意以货币形式持有而形成的对货币的需求。它不同于社会学或心理学意义上的那种主观、一厢情愿的占有欲。例题：单项选择题经济学意义上的货币需求是一种（）。A.心理学意义的需求B.一厢情愿的占有欲C.有支付能力的需求D.主观愿望答案：C2.货币需求量的概念指的是在特定的时间和空间范围内，社会各部门对货币需要持有量的总和。（二）了解货币存量与货币流量对研究货币需求量的意义存量是一个时点数，也就是说在某一个特定时点所保有的数量，比如，会计学里的资产、负债等数据就是存量指标，我们这里的货币需求量也是一个存量指标。流量是指在某一段时间内流入及(或)流出系统的数量。同时货币存量的多少与流量的大小、速度有关，因此，研究货币需求量得结合存量和流量综合考虑。例题：单项选择题我们在研究货币需求量时，应该把（）结合起来考查。A. 静态和动态B. 存量和流量C. 增量和缩量D. 购量和销量答案：B（三）掌握马克思的货币必要量公式及其三个前提条件马克思的货币必要量公式强调的是执行流通手段的货币量等于商品价格总额与同名货币的流通次数之比。PTV=Md其中:P——商品价格 T——商品交易量 V——货币流通的平均速度 Md——货币需求量关注几个前提条件，即：金是货币商品商品价格总额既定货币只执行流通手段职能（即交易需求）例题：单项选择马克思的货币必要量规律可表示为（）。 A. Md＝L1（Y）+L2（i）- B. PT／V＝ MdC. Md＝f（ Yp,W；rm，rb，re，1p•dpdt；u）P D. Md＝kPY答案：B（四）凯恩斯主义的货币需求函数1．掌握凯恩斯的货币需求动机（1）交易动机：指人们为了日常交易的方便，而在手头保留一部分货币。（2）预防动机：指人们需要保留一部分货币以备未曾预料的支付。（3）投机动机：指由于未来利息率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而形成的对货币的需求。凯恩斯把金融资产分为两类：货币和长期债券，债券的市场价格与市场利率成反比2．熟悉两类需求交易动机和预防动机→构成对消费品的需求→取决于边际消费倾向：消费增量占收入增量的比率投机动机→构成对投资品的需求→取决于资本边际效率，由利率水平决定3．掌握凯恩斯的货币需求函数把三种动机结合起来的考察，凯恩斯提出了自己的货币需求函数：Md＝M1+M2=L1(Y)++L2(i)-式中：Md——货币需求总量M1——消费性货币需求（交易性货币需求）M2——投机性货币需求（资产性货币需求）L1、L2——函数符号Y——国民收入水平i——利率水平其中，货币需求与国民收入水平Y成正比，与利率水平i成反比.随后，美国经济学家托宾简化了这个表达式，提出：Md＝f(y,i)例题：单项选择题凯思斯认为，投机性货币需求受未来()的影响。 A．利率不确定性B．收入不稳定性 C．证券行市不稳定D．国家政策答案：A4．掌握两个特点（1）提出了投机性货币需求，认为其受未来利率不确定性的影响，把利率引入货币需求函数（2）把货币需求量与名义国民收入、市场利率结合考虑。例题：单项选择题凯恩斯的货币需求函数非常重视（）的主导作用。A.恒常收入 B.货币供应量C. 利率D. 汇率答案：C解析：凯恩斯货币需求函数强调的主要是利率的作用，恒常收入和货币供应量是弗里德曼所认为的主要因素，至于汇率，一般不在考虑的范围之内，同学们一定要对各种货币需求函数进行收入的理解和体会。（五）弗里德曼的货币需求函数1. 熟悉弗里德曼的货币需求函数剑桥方程式：Md=KPYMd=f（Yp，W; rm, rb , re , 1p•dpdt；u）P可以转换为：Md P =f（Yp，W; rm, rb , re , 1p•dpdt；u）2．掌握弗里德曼对影响货币需求量因素的划分公式的左边Mdp，表示货币的实际需求量，公式右边是决定货币需求的各种因素，按其性质，这些变量可分成三组：第一组：实际的恒常收入Yp 和财富的结构W 。其中，恒常收入来源于总财富的多少，它是构成总财富的各种资产的预期贴现值总和。恒常收入和货币需求呈正相关关系，Yp越多，货币需求量越多。W表示非人力财富占个人总财富的比率，或是得自财产的收入在总收入中所占的比率。一个人的总财富分为人力财富与非人力财富，人力财富占的比重越大，货币需求就越多，非人力财富占的比重越大，对货币的需求就相对减少。第二组：各种资产的预期收益与机会成本rm, rb , re , 1p•dpdt。其中rm代表存款的预期收益率；rb代表固定收益的债券利率；re代表非固定收益的证券利率。在其它条件不变的情况下，货币以外的资产收益越高，持币成本越高，货币需求量越少。1P•dpdt代表预期的物价变动率，同时也是保存实物的名义报酬率。物价变动率越高，若其它条件不变，货币需求量越小。所以物价变动率上升，人们会减少购买商品的行为，从而对货币的需求量减小。第三组：各种随机变量u，包括社会富裕程度，取得信贷的难易程度，社会支付体系的状况等等。弗里德曼十分强调恒常收入的主导作用，可以将公式简化为：Md P =f（Yp，r） 例题：单项选择题弗里德曼的货币需求函数是（）A. B. C. Md P =f（Yp，W; rm, rb , re , 1p•dpdt；u）D. 答案：C解析：弗里德曼的货币需求函数是答案C所表示的形式，A是凯恩斯的货币需求函数，B是马克思的货币需求函数式，而D则是把理论模型转化为计量模型时的基本公式法。同学们一定要熟悉各种货币需求函数的区分，这几年考试几乎每年都有一至两道题。例题：多项选择题弗里德曼把影响货币需求量的诸因素划分为()。A．各种金融资产B．恒常收入与财富结构c．各种资产预期收益和机会成本D．各种随机变量E．各种有价证券答案：BCD3. 与凯恩斯主义货币需求函数的差别凯恩斯的理论 弗里德曼的理论 1、强调侧重点不同 强调利率的重要性，利率经常变动，货币需求量是不稳定的。 利率的影响很小；恒常收入的影响大；恒常收入的稳定决定货币需求的稳定。 2、货币政策传导变量不同 利率是传导变量，货币供给量影响国民收入，但是，它是通过利率作用来影响的，是间接 货币供给量直接影响国民收入 3、对货币政策的选择 重视财政政策；货币政策主张采用“相机行事”。 淡化财政政策，重视货币政策；主张“单一规则”的货币政策。例题：单项选择题弗里德曼认为，货币需求是稳定并可预测的，因而货币政策应当是（）A.相机行事 B.适度从紧 C.适度扩张D.单一规则答案：D（六）了解我国学者有关把理论模型转化为计量模型的探索1. 基本公式法了解这个公式中计算货币需求量增长率的三个因素。 当货币流通速度延缓时取-V’，加快时取+ V’。式中，Md——货币需求量增长率n’——经济增长率p’——计划调价增幅V’——货币流通速度变化率2．微分法是马克思货币流通规律的变形，注意货币增长率计算的三个因素。 式中，Md’——货币需求量变动率n’——商品数量变动率p’——商品价格变动率V’——货币流通速度变动率两种方式都是我国理论界的尝试，具有一定的局限性。例题：单项选择题中央银行按照计划年经济增长7％、物价上升4％、货币流通速度递减3％的实际，根据公式 M1d＝n1＋P1－V1，计划期货币供应量应为()。A．8％B．15％C．14％D．13％答案：C（七）了解西方学者有关把理论模型转化为计量模型的探索了解美国联邦储备银行改进的美国普林斯顿大学教授格尔德菲尔德提出的货币需求量计量模型。log(MdP)=ao+a1log(MsP)+a2log(GNPP)+a3log(R)+a4log(r)式中，MdP——实际货币需求量MsP——上期已知的货币供应量（M1、M2、M3）GNPP——实际国民生产总值R——联邦基金等短期利率的综合r——定期存款和长期债券等利率的综合ao、a1、a2、a3、a4——常数系数，可根据有关统计资料，用最小二乘法解出。

凯恩斯认为交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平。

流动性偏好理论是经济学家凯恩斯提出的一种短期利率决定理论，这个理论认为利率由货币供求决定。利率与货币需求同向变动，与货币供给反向变动。

凯恩斯认为，货币需求取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的货币需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比。

凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率因此为货币的供给和货币需求所决定。凯恩斯假定人们可贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。

利率取决于货币供求数量，而货币需求量又是基本取决于人们的流动性偏好。如果人们偏好强，愿意持有的货币数量就增加，导致货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，偏好弱时，对货币的需求下降，利率下降。

因此利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定的，货币供给曲线M由货币当局决定，货币需求曲线L=L1+L2是一条由上而下由左到右的曲线越向右越与横轴平行。

当货币供给线与货币需求线的平行部分相交时，利率将不再变动（该情况下被称为流动性的陷阱）即无论怎样增加货币供给，货币均会被存储起来，不会对利率产生任何影响。

流动性偏好理论简介：

1、需求曲线：在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入增长引起更多的价值储藏，并购买更多的商品，物价的高低通过实际收入的变化影响人们的货币需求。

2、供给曲线：凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所控制，货币供给曲线表现为一条垂线，货币供给增加，货币供给曲线就向右移动，反之，货币供给曲线向左移动。

3、变动因素：所有上述这些因素的变动都将引起货币供给和需求曲线的移动，进而引起均衡利率的波动。

4、利率影响：凯恩斯在指出货币的投机需求是利率的递减函数的情况下，进一步说明利率下降到一定程度时，货币的投机需求将趋于无穷大。

凯恩斯的货币需求理论内容为：持有货币的三种动机、凯恩斯的货币需求函数、凯恩斯对货币数量论的批判。

一、持有货币的三种动机

1、交易动机：指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。这一需求取决于收入，收入越高，交易需求的货币量越大。

2、预防动机：指人们为了应付不测之需而持有货币的动机。

3、投机动机：指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。

二、凯恩斯的货币需求函数

M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）

M1代表为满足交易动机和预防动机而持有的现金额；M2表示为满足投机动机而持有的现金额。L1(Y)代表与收入Y相关的交易需求，L2(r)代表与利率r相关的投机性货币需求。

三、凯恩斯对货币数量论的批判

首先，货币需求是不稳定的；其次，在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度必然有较大的波动；最后，在货币流通速度波动很大的情况下，货币量M与与名义收入PY之间就不具有稳定的关系，因而名义收入完全由货币量决定的货币数量论观点就不能成立。