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浅唱你的悲伤
学习目标核心是“金融抑制”论。要求掌握金融抑制如何阻碍经济增长,以及相对应的金融深化的表现形式及其原因和动力——信息不对称和逆向选择。同时,要了解金融自由化和放松管制之间的关系,掌握与金融抑制论相对应的金融约束论的概念和政策主张。麦金农和肖1973年分别出版了自己的著作《经济发展中的货币和资本》、《经济发展中的金融深化》,建立起金融发展理论。他们提出“金融抑制论”,把发展中国家的经济欠发达归咎于金融抑制,主张“深化金融”,极力倡导和推行金融自由化。他们把金融抑制的原因直接归结为金融管制,因此把金融深化与金融自由化等同起来。例题:单选麦金农和肖把金融深化等同于()。A.金融发展 B.金融压制 C.金融自由化 D.金融管制答案:C(一)金融深化的涵义与表现1.信息不对称是金融深化的原因信息不对称是指交易的一方对交易的另一方的信息掌握不充分而无法作出准确的决策,它会降低市场的运作效率。由于信息的不对称,容易产生所谓的“逆向选择”和“道德风险”。逆向选择是指在几个潜在的借款人当中,越是最后准备不想偿还的借款人,可能会表现得越积极,越急于想得到这笔贷款。逆向选择常常出现在交易之前。道德风险则是交易发生以后出现的问题,即借款人拿到贷款以后,为了取得更高的回报,会用它去从事贷款人所不希望看到的、风险更大的经营活动,因为钱是别人的,所以它愿意冒更大的风险。金融活动中操作大量的不对称信息,并且容易出现逆向选择和产生道德风险,各种金融中介也就因此而出现了。本质上来说,几乎所有的金融深化都与信息交易有关。例题:单选信息不对称是指()A.信息不全B.信息不透明C.信息在传递过程中损耗D.交易的一方对另一方信息掌握的不充分答案:这是考核对信息不对称的涵义的把握。在金融交易中,逆向选择和道德危害产生的根源在于()。A.垄断B.部性c.公共产品D.信息不对称答案:D2.交易成本是金融深化的动力交易成本是指完成交易所需的全部成本,包括出售或购买金融资产而支付的广告费用,为进行资本交易而耗费的时间的潜在价值等寻找费用和信息费用、签订投资合同费用等。交易费用与规模经济密切相关,考生需要了解和熟悉规模经济的概念。规模经济:通过增大交易规模降低每一元的投资成本。3.金融深化的涵义(1)金融深化是指随着一个国家或地区的经济发展对金融服务不断提出的新要求,其金融中介、金融工具和金融市场不断进行创新,市场可以运用的资金潜力不断被挖掘,市场规模不断增加,同时不断走向专业化和复杂化的过程。包括金融机构和产品的创新,以及金融制度和技术的创新。(2)金融深化测量方式金融深化一般用“货币化”程度来衡量,即国民生产总值中货币交易总值所占的比例。哈罗德—多马经济增长模型从另一方面描述了金融深化G=SK=V•S经济增长率和金融深化程度(P)影响储蓄倾向,S=S(G,P)G=V•S(G,P)(3)注意区分金融深化与金融发展的关系、区别金融深化表现为金融资产规模与金融机构数量的扩张,或者为金融产品的复杂化等;金融发展不单是指数量或质量上的变化,更主要的是金融效率的提高,体现为对经济发展所需要的满足程度和贡献作用。没有发展的金融深化是危险的。4.金融深化的表现最直接的表现为:金融机构数量的增加,分工的专业化程度加深,金融资产总规模的增长,经济活动的各种要素对金融的依赖程度加深,金融交易的方式变得更加多样、方便、有效,金融监管的效率更高,金融运行的法律环境更完善、有效。具体表现为:(1)专业生产和销售信息机构的建立(2)政府出面进行管理(3)金融中介的出现(最重要的表现)(4)限制条款、抵押和资本净值(二)金融抑制与金融管制1.金融抑制的涵义金融抑制是指当金融市场受到不适当的限制或干预时,各种类型的资金价格被扭曲,资金需求者的应有融资渠道遭遇阻滞,不能以其希望的融资方式和市场公允的可以承受的价格获得所需资金,或调整其资金结构,使之达到一个状态。2.金融抑制的主要表现麦金农和肖将金融抑制描述为包括利率和汇率在内的金融价格的扭曲以及其它手段使实际增长率下降,并使金融体系的实际规模下降,因此阻止或严重妨碍了经济发展的过程。(1)利率管制它引导人们减少储蓄,增加现期消费,导致有效投资不足;潜在的资金供给者不去存款,直接从事低收益的投资。总体上易降低社会的投资收益;正规的金融中介地位和作用下降,非正规金融中介市场产生、扩大;低利率导致资金的低成本;宏观上,为避免超额需求导致超额发行,政府需要采取行政配置信贷资金手段,将资金分配给政府意愿领域,损害市场配置资源作用(2)汇率管制外汇市场配置效率低下;外汇市场运行效率低下;央行干预外汇市场的被动性使货币市场在很大程度上丧失自主性,导致汇率杠杆作用丧失,造成出口退税政策成为进出口调节的政策依赖,对财政政策也形成约束。(3)金融“欠发达”状态例题:单选非市场化的汇率形成机制对外汇市场和宏观经济运行带来的问题主要有()。A.市场缺乏价格发现功能B.绝大部分外汇资金不能被企业运用c.外汇资金的成本被人为降低I).外汇市场运行效率低下E.中央银行外汇市场被动于预导致货币政策失去自主性答案:ABDE3.金融管制政策的效果当金融管制政策的目标与市场激励机制相容的时候,金融管制政策不仅能够达到预期效果,而且能够有效弥补市场机制的不足。但与市场激励机制相背的时候,会带来某种副作用。例题:单选除了减低资金成本以促进经济增长外,利率管制政策的另一目的是()。A.鼓励银行问的非价格竞争B.限制银行间的利率竞争c.防止市场自然垄断D.推动金融体系超常规发展答案:B(三)放松管制、金融自由化与金融约束论1.金融自由化是指放松或取消对金融业在利率、汇率、市场准入、经营范围、资本流动等方面的政策限制,将其完全交由市场去决定。最直接的原因是银行业竞争的加剧,利润空间变窄。它与经济金融环境密切相关:(1) 当前的金融自由化与经济和金融全球化有着密切的关系。(2) 国际组织构成重要的金融自由化的推动力(3) 技术进步和金融创新是金融自由化的重要因素。(4) 金融自由化的条件:宏观经济稳定;财政纪律良好;法规、会计制度、管理体系完善;充分谨慎的商业银行监管;取消对金融体系歧视性的税负;监管配套条件,如专业人才等。(5) 金融自由化的速度和时机(6) 金融自由化的顺序 政策上一般考虑以下两个顺序:一是实际部门自由化与金融部门自由化之间的顺序;二是国内金融部门自由化与对外金融自由化之间的顺序比较合理的顺序:先国内实际部门的自由化,再国内金融部门的自由化;先国内金融部门的自由化,再对外金融部门的自由化。(7) 金融自由化过程中的金融监管金融自由化下的审慎金融监管与金融压制下的金融管制的区别例题;多选金融自由化的条件至少包括( )。A.宏观经济稳定 B.资本充足率高 C.财政纪律良好 D.法规、制度完善E.金融监管充分答案:ACDE2.放松管制即指废除或改变原有的各种限制政策,或放松原有的限制标准。一种情况是积极主动实施金融自由化而放松管制,另一种是被动实施金融自由化。3.金融约束论是指通过选择一组金融政策,对准入加以限制和对来自资本市场的竞争加以限制等,为金融部门和生产部门制造租金机会,从而为这些部门提供必要的激励,促进它们在追逐租金机会的过程中把私人信息并入配置决策中。平均租金为银行创造特许权价值金融约束是一种政府干预经济的行为,自身也在不断进行修补和完善。例题:单项选择题一国可以通过选择一组金融政策,如存贷款利率管制、市场准入管制、限制竞争等,为金融部门和生产部门创造租金以提供必要的激励,促进其在追逐租金的过程中把私人部门信息并入到配置决策中。这是()的观点。A. 金融约束论B. 金融抑制论C. 金融自由化论D. 金融管制论答案:A分析:熟练掌握各金融深化的理论金融约束论与金融抑制论的根本区别在于()。A.金融约束是市场化的管制,金融抑制是人为的管制B.金融约束是适度管制,金融抑制是严格管制C.金融约束是主动的,金融抑制是被动的D.金融约束的目的是通过创造租金以提供适当的激励机制答案:D
背后的故事
一、金融市场与金融工具 考试目的 测查应试人员是否理解:有关金融市场和金融工具等金融基本知识,是否掌握分析不同金融市场和金融工具的特性的方法,以及是否具有在有关金融市场上运用相应的金融工具进行投资的能力。 考试内容 (一)金融市场与金融工具概述 金融市场的含义,金融市场的构成要素和主体,金融工具的类型和性质;金融市场的类型;金融市场的功能。 (二)传统的金融市场及其工具 货币市场及其构成,货币市场工具;资本市场及其构成,资本市场工具;外汇市场及其交易类型。 (三)金融衍生品市场及其工具 金融衍生品的概念与特征,金融衍生品市场的交易机制;金融远期,金融期货,金融期权,金融互换,信用衍生品;金融衍生品市场的发展演变。 (四)我国的金融市场及其工具 我国的金融市场及其发展;我国的货币市场及其工具;我国的资本市场及其工具,我国的投资基金市场及其工具;我国的外汇市场及其交易;我国的金融衍生品市场及其发展阶段。 二、利率与金融资产定价 考试目的 测查应试人员是否理解利率的含义与种类,利率风险结构与利率期限结构、利率决定理沧、金融资产定价理论,是否掌握计算现金流的现值与终埴、金融资产的各种收益率的方法,以及是否具有根据给定条件计算各类金融资产价格的能力。 考试内容 (一)利率的计算 利率的含义与种类,单利、复利和连续复利;现值与终值。 (二)利率决定理论 利率的风险结构。利率的期限结构;古典利事理论,流动性偏好理论。可贵资金理论。 (三)收益率 名义收益率,实际收益率;本期收益率,到期收益率。持有期收益率。 (四)金融资产定价 债券定价、股票定价的方法及理论价格的推算;有效市场理论的含义和类型,资本资产定价理论及其假设条件,证券市场线和资本市场线的含义,系统风险和非系统风险的含义,系统风险的测度,期权定价模型的主要内容。 (五)我国的利率市场化 我国利率市场化改革的总体思路;我国利率市场化的进程:进一步推进利率市场化改革的条件。 三、金融机构与金融制度 考试目的 测查应试人员是否理解金融机构的性质与类型,各类不同金融机构的特点,金融制度的相关知识,我国金融机构的类型、演变与功能,以及是否具有分析和把握金融机构和金融制度发展趋势的能力。 考试内容 (一)金融机构 金融机构的性质与职能;按照不同标准划分的金融机构类型及其代表性金融机构;金融机构体系的构成,存款性金融机构、投资性金融机构、契约性生金融机构和政策性金融机构的特点及类型。 (二)金融制度 金融制度的含义和主要内容;中央银行制度,商业银行制度,政策性金融制度,金融监管制度。 (三)我国的金融机构与金融制度 我国的金融中介机构及其制度安排;商业银行的特点及体系构成;政策性银行的特点及体系构成;证券机构、保险公司、金融资产管理公司、农村信用社、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、小额贷款公司的性质、业务特点;各类金融机构的资金来源与运用、监管部门。 我国的金融调控监管机构体系及其制度安排。 四、商业银行经营与管理 考试目的 测查应试人员是否理解现代商业银行经营与管理的基本理论和知识,是否掌握现代商业银行经营与管理的方法,以及是否具有联系实际来把握、分析和判断我国商业银行经营与管理的业务运行的能力。 考试内容 (一)商业银行经营与管理概述 商业银行经营与管理的含义与内容;商业银行经营与管理的关系;商业银行经营与管理的原则及其相互关系,我国商业银行经营与管理原则的发展变化,我国商业银行的审慎经营原则。 (二)商业银行经营 商业银行经营的含义与内容;商业银行业务运营的传统模式与新型模式的内容及其区别,电子银行的含义、内容和优势;商业银行市场营销的含义,商业银行的市场营销策略;商业银行负债的性质与内容,存款经营的基本内容和影响存款经营的因素,现金管理的内容;商业银行贷款经营的基本内容;商业银行中间业务的含义及业务种类,西方商业银行中间业务的经营观念变化,我国商业银行中间业务的经营观念变化,中间业务经营的基本内容。 (三)商业银行管理 资产负债管理的含义;资产管理、负债管理及资产负债管理的基本理论;资产负债管理的基本原理,资产管理的内容,负债管理的内容,我国商业银行的资产负债管理;商业银行资本的定义与类型,"巴塞尔资本协议"的演进与资本管理要求,我国的监管资本要求与管理,经济资本管理的内容;商业银行风险的成因,商业银行风险的特征与类型,商业银行风险管理的内容,"巴塞尔资本协议"的发展与商业银行全面风险管理;商业银行财务管理的含义和价值管理的内容,财务管理的目标、功能和原则,成本的含义与构成,成本管理所遵循的原则,利润的含义与构成、利润分配、增加利润的途径,财产管理的含义与内容,财务报告及其分析,绩效评价;商业银行人力资源开发与管理。 (四)改善和加强我国商业银行的经营与管理 商业银行公司治理的含义,我国商业银行公司治理存在的问题及完善途径;商业银行内控机制的含义、基本特征和原则,建立和完善我国商业银行内控机制的途径;建立科学的激励约束机制。 五、投资银行业务与经营 考试目的 测查应试人员是否理解资本市场直接金融业务,投资银行与商业银行性质上的区别,是否掌握投资银行的主要业务,以及是否具有把握和判断当前及今后全球和我国投资银行业的发展趋势的能力。 考试内容 (一)投资银行概述 资本市场、直接金融与投资银行含义;投资银行与商业银行的经营机制区别;投资银行的功能。 (二)投资银行的主要业务 投资银行业务的主要类别;投资银行的证券发行和承销业务;投资银行的证券经纪业务;投资银行的并购业务;投资银行的自营证券投资和私募股权、风险投资;投资英航的资产管理业务。 (三)金融危机中美国投资银行的变化及全球投资银行的发展趋势;我国投资银行的发展状况及趋势 六、金融创新与发展 考试目的 测查应试人员是否理解金融创新和发展的相关知识、金融深化与经济发展的关系,以及是否具有分析和把握实际金融工作中所涉及的相关业务、政策取向和发展动态的能力。 考试内容 (一)金融创新 狭义和广义的金融创新的含义;金融创新的理论;金融创新的动因;金融创新的主要内容;金融创新的影响。 (二)金融深化 金融创新与金融深化的关系;金融深化的含义、原因和表现,金融抑制的含义和表现,金融管制政策的效果;金融自由化的含义、原因、条件、速度和时机、顺序和过程中的金融监管,放松管制;金融约束。 (三)金融深化与经济发展 金融深化与经济发展的关系;金融深化同经济发展关系的模型。 (四)我国的金融改革与金融创新 我国金融改革的历程与主要内容,我国金融改革对金融创新的作用;我国金融监管制度的发展与创新,我国金融市场的发展与创新,我国金融交易技术的发展与创新,我国金融业务与工具的创新;制约我国金融创新的因素,我国金融创新的新发展。 七、货币供求及其均衡 . 考试目的 测查应试人员是否理解货币需求、货币均衡等的知识,.货币需求理论和货币供给机制,以及是否具有运用这些知识分析我国的货币均衡问题的能力。 考试内容 (一)货币需求 货币需求的含义;货币数量论,凯恩斯的货币需求函数,弗里德曼的货币需求函数,凯恩斯的货币需求函数与弗里德曼的货币需求函数的区别。 (二)货币供给 货币供给过程;货币层次的划分;多倍存款创造;货币乘数及其计算。 (三)货币均衡 货币均衡的含义;货币均衡的条件及标志;货币均衡的实现机制。 八、通货膨胀与通货紧缩 考试目的 测查应试人员是否理解通货膨胀和通货紧缩等经济现象的性质、成因与影响,是否掌握治理通货膨胀和通货紧缩的一般对策,以及是否具有分析和把握国内外通货膨胀和通货紧缩的运行态势和相关对策的能力。 考试内容 (一)通货膨胀概述 通货膨胀的含义;通货膨胀的类型;通货膨胀成因的理论分析;通货膨胀成因的现实分析。 (二)通货膨胀的治理 通货膨胀治理的必要性;通货膨胀治理的需求政策、供给政策、收入政策和其他措施;我国的通货膨胀及其治理。 (三)通货紧缩及其治理 通货紧缩的含义与标志;通货紧缩的成因与危害;治理通货紧缩的政策主张;治理通货紧缩的财政政策、货币政策、产业结构调整政策和其他措施。 九、中央银行与货币政策 考试目的 测查应试人员是否理解中央银行、货币政策与金融宏观调控的知识,我国中央银行在宏观经济调控中的作用,以及是否具有分析、理解和判断中央银行在不同经济金融形势下将如何运用货币政策的能力。 考试内容 (一)中央银行概述 中央银行产生与发展的历史和途径,中央银行的相对独立性;中央银行的性质与职能;中央银行的资产负债表,中央银行的业务。 (二)货币政策体系 金融宏观调控的含义、前提和类型,货币政策的含义、基本特征和类型,金融宏观调控机制的构成要素、两个领域和三个阶段,通货膨胀目标制;货币政策的最终目标及其相互间的矛盾,货币政策工具;货币政策传导机制的理论,货币政策的中介目标和操作指标。 (三)货币政策的实施 宏观经济分析的基本内容;货币政策的效应;我国的货币政策目标、货币政策工具和货币政策传导机制,近年我国的金融宏观调控情况。 十、金融风险与金融危机会 考试目的 测查应试人员是否理解金融风险和金融危机的概念,是否掌握金融风险管理、金融危机管理、在金融危机管理中进行国际协调的方法,以及是否具有识别和判断金融风险和金融危机、能够从事金融风险管理和金融危机管理的实际运作的能力。 考试内容 (一) 金融风险及其管理 风险的含义与要素,金融风险的含义与要素;信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、法律风险和合规风险、国家风险、声誉风险和系统风险等各种不同类型的金融风险;内部控制及其要素,全面风险管理及其架构,金融风险管理的流程;信用风险管理、利率风险、汇率风险和投资风险等市场风险管理,操作风险管理,流动性风险管理,法律风险与合规风险管理,国家风险管理;声誉风险管理;"巴塞尔新资本协议"和"巴塞尔资本协议Ⅲ"的内容和要求;我国的金融风险管理。 (二)金融危机及其管理 金融危机的含义与类型;导致金融危机的内部性因素和外部性因素;金融危机管理中宏观审慎监管体系的构建,金融安全网的构建,金融危机管理的国际协调与合作。 十一、金融监管及其协调 考试目的 测查应试人员是否理解金融监管体系的架构和金融监管的主要内容,是否掌握在金融监管中进行国内和国际协调的方法,以及是否具有认识和把握国内外金融监管的现实运作与发展态势的能力。 考试内容 (一)金融监管概述 金融监管的含义、目标和基本原则;金融监管的理论;我国金融监管的发展阶段及各自的特征。 (二)金融监管的框架和内容 银行业监管的主要内容,银行业监管的基本方法;证券业监管的主要内容;保险业监管的主要内容。 (三)金融监管的国内协调 金融监管与货币政策的协调;分业监管制度下不同金融监管机构之间的协调。 (四)金融监管的国际协调 金融监管国际协调的背景、方式与机制;我国金融监管机构与他国、国际性金融监管机构的协调;银行业的国际监管;证券业的国际监管;保险业的国际监管。 十二、国际金融及其管理 考试目的 测查应试人员是否理解汇率及其决定与变动的原理、汇率制度的知识、国际收支的知识、国际储备的知识、国际货币体系的知识、离岸金融市场及其结构、外汇管理与外债管理的知识,是否掌握国际收支不均衡的调节、国际储备管理、外汇与外债管理的方法,以及是否具有分析和判断汇率决定与变动、国际收支不均衡的调节、国际储备管理、外汇与外债管理的现实运行与发展规律的能力。 考试内容 (一)汇率 汇率的概念;金本位制和纸币制度等不同货币制度下的汇率决定基础;官方汇率变动、市场汇率变动的形式,汇率变动的决定因素;汇率变动的经济影响;汇率制度的含义与不同类型,我国人民币汇率制度的演进与改革。 (二)国际收支及其调节 国际收支的含义,国际收支平衡表;国际收支均衡与不均衡的含义,国际收支不均衡的类型;国际收支不均衡调节的必要性,国际收支不均衡调节的宏观经济政策,国际收支不均衡调节的微观政策措施,国际收支不均衡调节中内部均衡与外部均衡的兼顾;我国的国际收支不均衡及其调节。 (三)国际储备及其管理 国际储备的含义和构成;国际储备的功能;国际储备的总量管理和结构管理,外汇储备的管理模式;我国的国际储备及其管理。 (四)国际货币体系 国际金本位制的形成与崩溃,国际金本位制的内容与特征;布雷顿森林体系的建立与崩溃,布雷顿森林体系的内容与特征;牙买加体系的建立与发展,牙买加体系的内容与特征;欧洲货币一体化的进程与内容。 (五)离岸金融市场 离岸金融市场的含义,离岸金融中心的类型;欧洲货币市场的含义,欧洲货币市场的特点,欧洲货币市场的构成;欧洲银行同业拆借市场的业务,欧洲中长期信贷市场的业务,欧洲债券的含义,欧洲债券与外国债券的区别,欧洲债券市场的业务。 (六)外汇管理与外债管理 外汇管理的含义、目的与弊端;货币可兑换的含义与类型,经常项目可兑换的标准与内容,资本项目可兑换的含义、条件与顺序安排;我国外汇管理体制的改革,人民币经常项目可兑换条件下的经常项目管理,人民币经常项目可兑换条件下的资本项目管理;外债与外债管理的概念,外债总量管理的核心要求、主要监测指标和国际通行警戒线,外债结构管理的核心要求和主要内容;我国的外债情况与外债管理制度。